市场风格影响 量化多头策略1月超额收益为负

新华财经上海2月24日电（记者马嘉悦） 近日，量化多头策略1月业绩出炉，超额收益为负的月度“答卷”引发市场关注。

私募排排网数据显示，在纳入统计的1209只量化多头策略产品今年1月份的平均收益为5.97%，但平均超额收益为-1.32%。也就是说，在指数快速反弹的过程中，量化多头策略却整体未能跑赢基准。

对此，顺时投资量化投资部在接受记者采访时分析称，1月份沪深两市成交额长期徘徊在8000亿元左右，属于存量资金博弈的市场环境。在此背景下，如果大盘蓝筹股表现相对强势，那么中小市值股票成交活跃度将显著下降。目前，大多数量化多头策略产品对标的指数是以中小市值股票为主的中证500和中证1000指数，因此大多数量化多头策略超额收益表现较差。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升也认为，1月市场上涨的主角是权重股，而量化私募持仓极度分散，权重股占比相对有限，很难获取超越指数的收益。与此同时，量化私募行业近年来的快速发展，使得机构间策略同质化现象愈发明显，获取超额收益的难度在增加。

陆生生私募总经理秦国文则表示，1月量化股票多头超额收益为负的主要原因有两方面。一是市场风格轮动较快，成长股和价值股交替上涨，而量化多头策略在市场风格切换过程中有效因子识别会滞后，因此难以获取超额收益；二是量化多头策略的超额收益主要来自于市场的错误定价，以及部分不理性行为。1月市场的增量资金主要来自于外资和机构，专业度较高，也一定程度上加大了超额收益的获取难度。

值得关注的是，随着市场逐步回暖，量化策略产品成为近期基金销售市场的热门品种。公募基金领域，国泰中证1000增强策略基金发售了1天就完成了募集，吸金近15 亿元。2月8日，博时中证500增强策略基金也发布公告称，该基金仅销售2天就完成了募集。

私募基金方面，包括幻方量化、卓识基金、因诺资产等多家百亿量化私募近期正在发行指数增强策略产品；幻方量化、九坤投资、因诺资产等也同时打开了旗下部分策略产品申购。据悉，卓识基金在代销渠道用较短时间就销售了10亿以上。

私募排排网统计数据显示，截至2月15日，今年以来有1881只股票策略私募基金产品完成备案，其中量化多头产品有314只备案。

编辑：罗浩

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