【财经分析】北向流入放缓是“意料之内” 4月份将是重要观察时点

新华财经上海2月6日电（记者 杜康）继1月份“高歌猛进”大举涌入A股之后，北向资金近两个交易日转为净流出。对此，业内人士表示不必过分解读，流入放缓属于“意料之内”。同时，内资表现仍偏谨慎，呈现快进快出、板块轮动特点。业内人士称，4月份将是重要观察时点。

北向资金流入回归平稳节奏 放缓是“意料之内”

数据显示，1月份北向资金净流入超1400亿元，势头凶猛，超过2022年全年净流入。然而从春节后几个交易日的表现来看，北向资金流入放缓甚至转向。2月1日北向资金净买入69.73亿元，2月2日进一步降至26.93亿元。2月3日，北向资金结束连续17个交易日的净流入，当日净流出超40亿元。6日，北向资金继续净流出。

关于1月份北向资金大幅流入的原因，业内多有讨论，认为主要受美联储加息预期放缓、外资对中国经济复苏的预期不断加强，以及A股估值吸引力增强等因素影响。

“外资‘疯狂扫货’从去年年末一直延续到现在。外资普遍认为随着中国经济的复苏，消费市场也会回归正常，从而进一步提振市场信心。可以说外资投资中国的信心还是比较坚定的。”安爵资产董事长刘岩称。

中欧基金表示，外资看好国内疫情防控政策优化后经济的修复力度，短期北向资金面的强势也是前期资金流出后的强力修复。

此外，首席经济学家邵宇表示，2月份美联储加息落地，25个基点符合市场预期。随着美联储加息预期放缓，全球流动性改善，资金对新兴市场的配置增加。而全球横向比较来看，2023年中国经济增长预期较为乐观，“超配中国”也是北向资金涌入的一大因素。

获得北向资金加仓的28个行业当中，12个行业获增持市值超过百亿，主要集中在大消费和大金融赛道，包括食品饮料、医药生物和家用电器、非银金融和银行。

对此，九方金融研究所研究部经理胡祥辉表示，这一波北向资金加仓A股延续了其一直以来的风格。“自2017年以来，北向资金布局一直比较偏好国内白马股，尤其是以消费和医药为代表的白马股。经历了两年的消化调整，这批白马股估值已经到了比较合适的区间。”

北向资金后续流入节奏如何？业内人士表示，北向资金的流入在经历1月份的高歌猛进之后放缓在意料之内。全年来看，A场在全球资本市场中仍具有吸引力，虽然一月份的买入节奏很难维持，但预计全年外资流入金额会大于去年。

邵宇称，对于北向资金而言，1月份的大幅涌入更多是出于“抢筹”的考量。彼时不少板块处于估值低位，买入性价比较高。然而随着1月份调整，一些板块，如食品饮料已经反弹较多，随着节后市场情绪高涨指数抬升，部分北向资金出于获利了结的考量可能会选择卖出。

此外，全年来看，瑞银认为2023年全年北向资金流入还将受全球经济增速疲弱的影响。“全球2.2%的预测经济增速基本上为过去20年间最低。这样的大环境下，从全球资产配置角度来看，股票并不是最好的资产。低配股票策略，与超配新兴市场，尤其是超配亚洲，超配中国策略相互叠加影响，2023年北向资金流入不会与历史上有太大区别。”

内资对市场态度更偏谨慎 4月份将是重要节点

与北向资金相比，当前内资机构对市场更显谨慎。“从表现形式看，国内投资者对趋势性行情还没有绝对的信心，有些机构还处于犹豫和摇摆状态，表现出快进快出、板块轮动的特点。”刘岩说。

“外资和内资在方向上大体趋同，节奏和风格上会有些许偏差。从一月外资流入金额创新高，同时市场成交量不大观察，这一轮内资比外资更保守谨慎。内资机构对于今年行情普遍乐观，但是对于市场启动的时点和风格有分歧，部分资金还在观望。”华辉创富投资总经理袁华明表示。

北向资金结束净流入转为净流出对市场将带来什么影响？中欧基金回应称，在短期北上资金大幅流入后，预计将回到较为平稳的节奏。“短期资金流向不会改变国内投资者对于资本市场长期看好的态势。”

此外，多位行业人士均表示，4月份将是一个重要时点。胡祥辉称，“从各家基金券商的策略来看，当前大家分歧很大。但随着一季度相关数据的出炉，今年到底哪些板块可以脱颖而出会更清晰。”

编辑：翟卓

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