量化投资中性策略受益于全面注册制落地 量化策略容量上限有望提高

新华财经上海3月17日电 2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。3月17日恰逢全面注册制施行一个月。多位量化领域人士接受记者采访时表示，作为市场重要的机构投资者，全面注册制将对量化投资产生积极影响，有助于提高市场透明度，提升上市公司质量，吸引更多机构投资者，从而提高量化投资的收益和风险控制能力。

百亿量化私募世纪前沿接受采访表示，全面注册制下，通过更为详尽的信息披露，上市公司的基本面和运营情况将更易于被量化投资者获取和分析，从而提高投资决策的可靠性和精度。

第二，全面注册制下，可交易的股票数量预计将增加，这有助于提高市场流动性，为量化投资者提供了更多的交易机会，有望提高策略的执行效率和投资回报率。同时，全面注册制要求上市公司更全面和准确地披露信息，将提高上市公司的质量，这有助于量化投资者有效评估上市公司的价值和风险，并更好地制定投资策略。

第三，全面注册制下可交易股票数量增加，有助于量化机构进行分散投资，降低交易风险和策略之间的相关性，同时提高策略的容量上限。“全面注册制将吸引更多的机构投资者参与市场，这将改变市场参与者的结构和行为。机构投资者通常采用更加理性和长期的投资策略，这将对量化投资产生积极的影响。”世纪前沿表示。

第四，全面注册制下，融券券源有望增加，利好量化机构的中性策略。“扩大融券券源将利好量化对冲策略。中性策略对市场波动敏感性很低，可以获取稳定的绝对收益。”世纪前沿表示，量化基金可通过融券来进行对冲，承担融券成本，规避或减少市场波动的损失，稳定地获得超额收益。全面注册制将扩大融券券源范围，缓解了融券券源不足和量化私募融券难的问题，降低融券难度和成本。

量化优选一年持有期股票型集合资产管理计划的基金经理石雨萌表示，对于量化行业而言，全面注册制既是机遇也是挑战，量化机构应尽快推进策略研发、维持竞争优势。

石雨萌认为，全面注册制落地后，由于个股扩容、新股上市前五个交易日涨跌停交易规则改变，以及市场化定价的导向，选择个股的难度将加大，A场将继续往机构化的方向推进。这对量化机构来说，加大了超额收益获取难度，一定程度上倒逼量化机构投入更多资源迭代技术、储备人才来保持竞争优势。

上海呈瑞投资管理有限公司相关负责人对记者表示，全面注册制的落地，意味着上市公司信息披露的透明度或将更高，有利于提高量化策略相关基本面因子的精度，有利于量化策略的扩容。

“全面注册制下，机构对于市场流动性的增强，有显著的预期。这对于量化策略和高换手策略来说有一定帮助，具体情况还有待进一步检验。” 呈瑞投资表示。同时，全面注册制对于多空策略来说，有望增加对冲工具。

编辑：林郑宏

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