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私募行业快速步入巨头竞争阶段

私募行业快速步入巨头竞争阶段

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新华财经上海3月20日电(记者 赵明超)在经历过去几年的爆发式增长之后,私募基金行业正快速步入巨头竞争阶段。

中国证券投资基金业协会的统计数据显示,2021年私募基金产品备案数量为40504只,清算数量为11281只;2022年私募基金备案数量为34348只,清算数量为15902只。截至2022年末,在协会登记的存续私募基金管理人共计23667家,较2021年末下降3.8%;百亿规模的私募基金管理人达397家,较2021年末增长1.5%。

从过去几年的发展历程来看,私募基金已从一个相对小众的行业,发展成为我国高净值人群理财的中坚力量。行业最新资产管理规模已经超过20万亿元,其中证券投资基金管理规模近6万亿元。

从上述私募基金产品的备案和清算情况来看,备案数量大幅下降,清算数量快速上升。百亿级私募基金管理人数量的增加,则表明行业集中度有所提升。从行业发展趋势看,随着资本市场的正本清源、监管政策的强化以及投资者素养的提升,私募行业正快速步入巨头竞争阶段。

按照产业组织理论,自由竞争阶段发展速度很快,但由于发展门槛低、行业缺乏自律意识,专业化水平欠缺,各种乱象层出不穷。从私募行业的“冠军魔咒”到私募合伙人公开反目,再到豪赌市场导致“翻车”、网红私募频频道歉,这些无不影响行业的形象。

客观而言,私募基金行业的蓬勃发展缘于经济的蓬勃发展,也缘于居民财富的持续增长,更缘于私募基金管理人的专业能力提升。但是,由于行业准入门槛不高,部分管理人投资风格过于激进,在行情遭遇逆转后,基金净值大幅下跌,造成投资者严重亏损。还有一些私募基金经理按照非常规手段提取业绩报酬,也引发了投资者众怒。

在私募基金行业,有个通俗的行话是“剩者为王”,意思是只要最后能够活下来,就可能成为赢家。从行业过往发展情况看,每年都会有一些基金经理,要么因为不契合市场风格,要么因为投资风格激进,在激烈的市场竞争中被淘汰出局——他们的结局往往是投资者大幅赎回,基金产品被迫清盘,基金经理无奈退出市场。

要想揽下瓷器活,必须要有金刚钻。从行业发展趋势看,私募基金公司要想做大做强,不仅需要带头人有强大的投资能力,还要有良好的管理能力,以及树立投资者利益至上的价值观。在风云变幻的市场行情中,单一投资风格往往会遭遇艰难时刻。打造平台型公司,让投研人员相互赋能,才能更好地迎接资产配置新时代的挑战。

从业内发展动向看,目前发展势头向好的头部私募都在发力平台化建设。例如,高毅资产平台有“铿锵六人行”;景林资产汇聚了蒋锦志、高云程、蒋彤等投资大咖;聚鸣投资除了创始人刘晓龙,还延揽了王文祥等投资高手。

从监管层面看,行业发展门槛也在大幅提高。2023年1月12日,证监会发布了修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则,自3月1日起施行。在该法规中,明确提出了差异化监管原则,将根据经营机构公司治理、内控合规及风险状况,对其私募资产管理业务实施差异化监管,还强调要进一步完善风险防控制度安排。例如,对于结构化发债行为,私募资管计划投资单一债券占比超过 50%的,要求杠杆比例不得超过120%。另外,对业绩报酬提取予以规范,明确长期业绩导向,要求管理人仅可在分红、退出、清算时提取业绩报酬,并设定费用收取的比例上限。

编辑:翟卓

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