【财经分析】主板注册制首批企业上市 股票发行注册制改革全面落地

新华财经北京4月10日电（记者闫鹏 刘玉龙）10日，全面注册制迎来历史性“敲钟时刻”，中重科技、中电港等主板注册制首批10家企业在沪深交易所上市。截至午盘收盘，10只新股全部走高，最低涨幅50.94%、最高涨幅211.62%。

业内人士认为，10只新股上市标志着全面注册制在A股顺利落地。以信息披露为核心的发行上市制度，市场化机制将发挥更大作用，要进一步强化中介机构的“看门人”作用，提升资本市场违法违规成本等。

相较于核准制，注册制下定价发行更加市场化，企业上市估值不再受“23倍市盈率”隐形限制。作为主板注册制的先行者，10家企业中来自上交所5家、深交所5家。其中，首发市盈率最低的为中信金属，20.21倍；首发市盈率最高的为陕西能源，90.63倍。

从当日早盘表现看，10只个股开盘后集体上涨。截至午盘收盘，N登康、N中电港涨幅超过200%，多只股票盘中触发临停条件而临停一次，10只新股涨幅全部超过50%，平均成交额为18.51亿元。

值得注意的是，全面注册制改革后，主板交易制度出现三点主要变化。一是沪深主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起日涨跌幅限制保持10%不变；二是优化盘中临时停牌制度，即盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，单次停牌10分钟；三是新股上市首日即可纳入融资融券标的。

“从上市首日的情况来看，新股均实现了明显上涨，反映投资者对其关注热度是非常高的，交易定价也更加趋于市场化。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，需要注意的是，投资更需要注重个股的中长期价值，以及对相关注册制上市标的要有充分的风险认知和合理的估值判断，不能盲目炒新。

业内人士认为，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有变化，投资者应需关注新股上市初期价格波动风险，警惕“新股连续涨停”的误导，审慎作出投资决策。

全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。在当日举行的沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上，证监会主席易会满表示，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在四个方面：

一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值作判断；二是把关方式的变化，主要通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任；三是透明度的变化，开门搞审核，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行；四是监管执法的变化，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

“实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。”易会满说。

清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，注册制改革将会给资本市场带来了深刻变化。未来市场化机制将发挥更大作用，股票发行审核上市效率不断提高；资本市场服务实体经济，特别是科技创新型企业的力度将大幅提升。今后，要持续强化中介机构“看门人”作用，提升投资者的专业性和机构化；提升资本市场违法违规成本，真正让市场在资源配置中起到决定性作用。

华泰联合证券认为，全面实行注册制是中国资本市场深化改革的重要里程碑。全面注册制的实施将推动全市场发行审核常态化、发行定价市场化、监管职能的进一步优化以及退市淘汰机制常态化加速显效，将进一步夯实资本市场健康运行的基石，有助于市场各参与方的良性互动，打造投融两旺的产业和资本的正向循环。

编辑：罗浩

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