【财经分析】欧洲经济低迷重创银行股 德股潜藏重大高估风险

新华财经法兰克福4月28日电（记者邵莉）欧元区以及德国一季度经济增长不及普遍预期。数据公布后，欧洲应声大跌，银行股跌幅明显。分析人士指出，欧洲以及德国尚未对经济和金融环境中存在的诸多风险进行合理定价，这是一个危险的信号。

欧盟统计部门周五公布的预测快报均显示，今年一季度欧元区经济增长依然低迷（环比增长0.1%，去年四季度为0%），不及此前经济学家们的普遍预期。

作为欧盟第一大经济体——德国虽然避免了技术性衰退（连续两个季度出现国内生产总值环比下降），但在一季度却没有取得增长。此前，包括德国央行在内的权威研究机构都认为，德国经济将在2022年四季度下降（环比下降0.5%）后，在今年初恢复增长。

前一交易日美股大涨也未能抵消投资者对欧洲经济增长数据的失望，欧洲基准股指斯托克50指数在上述数据公布后开始显著下行，跌幅很快就超过1%；当天开盘刷新年内新高的德国Dax指数也转入下跌，但跌幅要明显小于前者和欧元区其他主要经济体的基准股指。

不及预期的欧洲经济数据也明显打压了欧元。28日，欧元兑美元汇率再次跌破1.10大关。

柏林的德国经济研究（DIW）经济学家杰拉尔丁·克内德利克表示，近期能源价格走低和国外需求走强带来了乐观情绪。然而，高通胀和由此导致的实际收下降正在严重影响私人消费。

德国联邦统计局数据表明，2022年德国的实际工资下降了4.0%。这是自2008年有统计以来的最大跌幅，同时也是连续第三年下降。跌幅远超此经济学家们的预测。

28日，国际基金组织(IMF)欧洲负责人阿尔弗雷德·卡默表示，持续高企的核心通胀是欧洲最大的问题。他呼吁欧盟各国政府更快地缩减助长通胀的能源补贴措施。

荷兰国际银行集团ING首席经济学家卡斯滕·布热斯基评论称，短期内，欧元区经济增长会加速，但德国经济仍挣扎在衰退的边缘。受政策收紧和美国经济衰退预期的影响，欧元区经济增长很可能持续放缓到2024年。

绝大多数经济学家还预测欧洲中央银行 (ECB)在未来几个月仍会加息，这将抑制投资和生产。

德国商业银行Helaba的经济学家拉尔夫·朗德认为，欧元区最新的经济增长数据不会令欧洲央行结束加息周期，预计下周该央行将再加息25个基点，还可能考虑进一步收紧政策。

一些投行专家则对资本市场无惧德国经济基本面的羸弱以及潜在的多重金融风险感到担忧。

2022年秋天以来德国出现强劲反弹，Dax指数上涨了近35%。三月份的银行业危机，只是短暂地中断了的强势。现在不仅已经收复了失地，Dax指数还连续创出年内新高，并向历史高点进军。

德国金融服务商Do Investment的基金经理大卫·韦纳表示，过去15个月，除了通胀仍在高位，资本市场环境发生了巨大转变：德国央行不再向市场注入流动性而是缩减资产负债表，政府债券收益率由负数上涨至2%以上，全球经济增长率从6%迅速下降至2.5%左右。然而，德国目前的水平与2021年底的水平持平。

这位专家还指出，投资者的分化态度是显著的。一方面，私人投资者仍保持创历史新高时的乐观；另一方面，对冲基金已为调整做好准备，在其投资组合中目前积累了自2011年以来的最高水平的做空头寸。

德国主要证券交易所对投资者的调查也显示，近期看跌股指的衍生产品持仓占比大幅提升。

行为经济学家约阿希姆·戈德堡在评估了上述调查数据后称，投资者包括私人投资者越来越依赖市场动荡来获利，而不再希望看到“低风险、平静的市场”。

金融服务提供商Ortex的测算，3月24日，德银股价的暴跌就为卖空者带来了可能超过1亿欧元的利润。

欧洲金融监管机构此前已发出警告，一些衡量信用危机的重要市场指标产品如CDS市场极不透明，基本在场外交易，由于缺乏流动性，很容易被操控。这无疑会给投资者造成不必要的恐慌，加剧金融市场的动荡。

25日欧洲斯托克银行指数再度出现了2.7%的跌幅，这主要是由于美国区域银行以及瑞士借贷均报告称，资金外流的趋势仍未逆转。28日截至发稿时，斯托克银行股指数下跌约2.9%。

编辑：王晓伟

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