错过热门赛道 FOF选基更谨慎

尽管基金产品年内收益最高已接近90%，但偏好赛道押宝的FOF（基金中的基金）却普遍与人工智能热门基金失之交臂。

记者注意到，在缺乏热门基金的帮助下，FOF产品年内收益略为平淡。Wind数据显示，截至目前全市场FOF产品最高收益约9%，表现最佳的FOF产品的核心收益来源是黄金主题基金产品，而大多数FOF产品的持仓也显示重仓基与人工智能无关。一些FOF投资经理也注意到热门主题基金产品对业绩的重要性，强调FOF未来的选基策略将适度关注相关行业主题基金产品。

FOF重仓基错过大热门

Wind数据显示，在人工智能主题强劲带动下，全市场已有超过百只基金年内收益率超20%，年内表现最佳的基金产品获利更是接近90%，不过，在这波人工智能主题基金业绩大放异彩之际，偏好赛道押宝的FOF似乎并未尝到甜头。

此前市场人士预计，若重仓人工智能的基金产品表现较佳，则FOF产品可能将逐步押宝人工智能主题基金产品，在此前的新能源行情、半导体行情中，许多FOF产品曾清一色将“重仓基”指向相关主题基金。不过从目前FOF产品的业绩和持仓来看，FOF产品在选择热门“重仓基”上似乎更为谨慎。

记者注意到，截至目前，全市场的FOF产品的年内最高收益为9.42%，而多数FOF产品的年内业绩在2%~3%附近，显示出FOF的收益并未跟随人工智能主题基金产品的净值弹性。业内人士对此表示，FOF产品净值弹性未跟随热门主题基金，主要是因为FOF产品年内持基策略偏保守均衡，尤其是未能重仓表现最好的热门主题基金。

以全市场年内业绩最强的前海开源裕源FOF为例，该FOF的第一季度持仓显示，前十大重仓基中未包括人工智能主题基金产品，第一大重仓基是一只黄金主题基金产品，该黄金主题基金产品年内收益率接近20%。截至3月末，这只重仓基的持仓占比高达18.62%，为前海开源裕源FOF的主要收益来源。此外，业绩排名全市场第二的平安养老2045混合FOF产品，前十大重仓基也大多与人工智能主题基金无关。

当然，也有少部分FOF重仓了人工智能主题基金，只是业绩却未能跟上，是何原因？

记者注意到，上海地区一只公募FOF披露的持仓信息显示，前十大重仓基中有相当部分的仓位配置到热门主题基金产品上，包括多只互联网科技主题基金产品，这些科技主题基金产品重仓了包括、等人工智能热门股。但出乎意料的是，这只上海地区的FOF并未在业绩上跟上人工智能的行情。

有知情人士指出，这与部分基金产品的调仓有关，也就是说这些重仓热门股的基金产品，其配置人工智能股票的节奏较晚，使得其持仓风格上属于人工智能主题基金，但业绩上却明显慢半拍，这一特点也使得重仓此类基金产品的FOF，并未享受到AI热门基金的净值贡献。

选基策略或向热门赛道倾斜

不少FOF产品也注意到，若在重仓基选择上缺乏热门主题基金产品，FOF的全年业绩表现可能缺乏足够的吸引力，一些FOF产品直言将在重仓基上进行调仓优化。

新华精选成长FOF的投资经理冯瑞齐在一季度报告中表示，受益于颠覆性创新产品及数字经济政策，计算机、传媒、通讯行业表现格外亮眼，报告期内基金保持以均衡为主，适度参与热点为辅的配置思路，减配了港股科技、低碳经济相关的基金，增配了数字经济相关的基金。

冯瑞齐强调，二季度看好国内经济复苏，将密切关注政策及行业发展情况，同时防范海外金融风险扩散，会继续沿着“国家安全”和“经济增长”双主线角度去选择成长性行业配置，积极把握国企改革、数字经济、医疗以及能够对冲海外通胀风险等板块的投资机会，深挖在成长风格上兼具轮动和均衡思维的基金经理。坚持稳中求进、控制组合波动的思路，不断优化改进组合配置，着力提升组合业绩。

南方养老FOF投资经理鲁炳良表示，未来结构上主要关注以下几条潜在盈利主线：TMT（科技、媒体和通信）、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注TMT中信息安全、数字经济和新技术领域。在复苏领域，大消费板块内可以重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会，投资端可以关注地产链以及“一带一路”带动下的部分细分领域配置机会。对于债券资产，仍保持票息策略，在经济恢复的初期，央行没有紧缩意图，债券市场收益率暂时看不到大幅度上升的趋势，预计呈现区间震荡行情。

编辑：林郑宏

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