【财经分析】央企股东回报ETF开售在即 “中特估”增量资金可期

新华财经北京5月15日电（记者 闫鹏）今年以来，以央国企上市公司为代表的“中特估”概念持续升温，本周三只中证国新央企股东回报ETF即将发售。业内认为，央国企估值具有高股息和稳定性的配置优势，从短期催化来看，央国企ETF集中发行，有望从情绪面与资金面助推“中特估”。

今年以来，央国企股票指数整体呈上涨态势。新华财经终端数据显示，截至5月12日收盘，中证含“央企”“国企”名称的指数基本全部实现上涨。其中，中证央企基建指数以22.39%的涨幅位居榜首，紧随其后的中证央企创新指数、中证诚通央企红利指数分别上涨19.11%、18.93%。

当前，内外资似乎达成共识，加速流入“中特估”概念。Choice数据显示，自4月末以来，国企改革板块持续获北向资金加仓。刚过去的一周，北向资金周净买额累计超3亿元的个股有20只，其中涌现不少“中特估”概念股的身影，分别有、、、、、等上市公司。

在业内看来，本轮国央企股票持续走高，源于“探索建立具有中国特色的估值体系”的提出，但不容忽视的因素在于国央企估值低、股息率高，有一定的安全边际和配置价值。

中国首席经济学家论坛理事李宗光认为，由于国央企成熟行业特征，其分红比例也相对较高，增强了其配置价值。可以看到，“中特估”概念公司的股息率常年高于3%，显著好于市场平均水平。央国企高股息和稳定性吸引力大幅提高，吸引了长期资金配置。

上交所数据显示，在央企国企较为集中的沪市主板，2022年有1194家公司推出分红方案，占全部盈利公司家数的87%，现金分红总额1.67万亿元，同比增长13%。其中，、、现金分红总额分别为1082亿元、973亿元和821亿元，共有26家分红派现金额在100亿元以上。

在股息率方面，以整体法下的年末收盘价为基准，2022年沪市主板平均股息率3.6%，较上年增长0.5个百分点。其中，113家公司股息率超过5%，34家公司连续3年股息率稳超5%。

“以往A场的定价体系中，投资者给予成长定价权重过高。随着经济从高速发展切换为高质量发展以及外资不断流入背景下，我们认为定价体系可能会发生变化，增加对于盈利定价的权重，以股息率作为筛选标准的红利策略天然具有盈利定价的优势。”华泰柏瑞基金经理李茜说。

策略首席分析师戴康认为，中国特色估值体系目的是更好发挥市场资源配置功能，本质是对中国优势资产的价值进行重新评估，实现安全与发展诉求的辩证统一，让资本市场成为提供投融资两端供需匹配的“温床”。

5月11日，上交所联合中国国新举办“发现央企投资价值，促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。首批三只中证国新央企股东回报ETF跟踪标的指数为中证国新央企股东回报指数，将于5月15日开启发售，首次募集规模上限均为20亿元。

刚刚结束发行的华泰柏瑞央企红利ETF，有效认购申请份额总额超过20亿份发行上限，反映出市场对“中特估”热度不减。华鑫证券在中指出，三支央企股东回报ETF发售之后，预计5-6月将迎来央企ETF密集发行期。随着以国新央企综指为代表的1+N央企指数体系，预计后续将有更多主题系列指数类产品配套发行，增量资金可期。

展望后市，国新投资党委委员陈娇表示，随着发展模式的转变，处于核心地位的优质央企控股上市公司，将在现代化产业体系的建设中持续打开成长空间，获得与之相匹配的估值。

戴康表示，“中特估”可把握四条自上而下的思路。一是关注央企国际化经营能力、高分红、央企参建“一带一路”相关标的，重点关注建筑装饰、工程机械等行业；二是产业政策加持下的转型升级路线，重点关注绿色化转型和数字化转型的石油、电力、信息、机械等行业；三是关注“世界一流”央企的建设进度及相关政策，重点关注通信、电子、航空航天、汽车、电力等行业；四是关注垄断要素提供方，把握“垄断低价”的价值回归，重点关注“泛公用事业”的交运、电力、通信等行业。

编辑：王菁

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