近三年激增18倍 公募巨头积极参与转融通业务

近年来，公募参与转融通业务市值快速增长，截至今年一季度末，已有271只基金参与了转融通业务，市值近750亿元，近三年时间增长了18倍。

多位业内人士表示，转融通证券出借业务是公募基金尤其是指数基金增厚收益的重要工具之一。转融通业务发展空间巨大，更多公募基金参与其中，将对资本市场提升效率和稳健发展产生积极推动作用。

近三年激增18.4倍 公募积极参与转融通业务

今年以来，大成、华安、广发、南方、汇添富等多家公募发布公告，将转融通证券出借业务纳入旗下部分基金投资范围。

从公募基金启动转融通证券出借业务的2019年6月14日起，公募参与转融通总市值实现了逐年增长。

数据显示，截至2023年一季度末，全市场已有271只（份额合并计算）公募基金参与了转融通业务，转融通证券出借业务市值也从开通当年底的39亿元增至748亿元，3年总市值激增18.4倍。

对于转融通业务在公募基金中的快速发展，南方基金表示，对于公募基金尤其是指数基金来说，转融通出借业务是增厚收益、争取持有人利益最大化的重要工具之一。

南方基金以市场需求较大的中证500指数成分股为例介绍称，该指数成分股中被纳入融券标的的权重超过99%，理想情况下按照法规要求的比例上限30%持续出借，理论年化增强收益可覆盖大部分ETF的管理费，转融通证券出借业务已成为增厚ETF收益的重要来源。

沪上一位公募基金经理表示，公募参与转融通市值逐渐增大，原因主要有以下几方面：一是证监会对公募基金参与转融通业务给予政策支持；二是转融通业务为公募基金提供了额外的收益来源，吸引更多投资者选择这类产品；三是公募基金积极创新产品，不断推出符合条件的转融通业务基金，吸引了更多的资金参与；四是转融通业务使得公募基金可以采用更多元化的投资策略，进一步提升了市场参与的意愿。

平均超基准收益超10% 未来发展空间较为广阔

从超额收益看，截至6月9日，2019年以来连续参与转融通业务的19只基金，近4年来平均超基准收益达到10.62%，取得了不错的收益增厚效果。

多位业内人士表示，转融通证券出借业务对基金的超额收益有一定贡献，而增厚收益的效果受到出借比例、市场需求等方面的影响。

南方基金表示，转融通业务增厚收益效果，一方面受到基金持仓属于融资融券标的比例的影响，另一方面，受到所持有证券的市场供需影响。

据南方基金观察，A场对中小市值标的的融券需求较为强烈，随着融券标的范围的扩大及公募基金参与转融通证券出借的逐渐成熟，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数成份股的转融通价值日益显现。

开通转融通业务，不仅对公募基金产品的收益增厚作用显著，超额收益也较为明显。不过目前开通的基金并不多。据记者统计，全市场645只股票ETF产品，参与转融通业务的仅210只，占比约33%，仍有较大的发展空间。

根据上述沪上公募基金经理的分析，很多符合条件的基金没有开通这个业务，可能存在以下原因：一是基金管理人对于转融通业务存在的风险持保守态度，担心转融通业务引入市场风险或操作风险；二是某些基金公司可能存在内部限制；三是开展转融通业务需要进行相关的准备工作和成本投入。

虽然仍有许多制约业务发展的瓶颈，但多位人士认为，这一业务未来有广阔的发展空间。

一位股票ETF基金经理认为，转融通业务市场空间有望进一步扩大。全面注册制的落地，相关规则的完善，以及市场监管的进一步加强，都将促进转融通业务发展成为一个更加成熟健康的市场。

“转融通业务发展空间巨大，未来将有更多基金参与，这是毋容置疑的行业趋势。”南方基金相关人士称，随着板、创业板中费率、期限市场化询价制度推广到主板，将会在更大程度上提升公募基金等机构投资者出借股票的积极性，进一步拓展转融通证券出借业务的深度和广度，也更有助于为持有人谋利益。

编辑：罗浩

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