【高端访谈·进取会客厅】专业投研+多元产品+科技赋能 国海证券打造差异化资管优势

编者按：近年来，资本市场围绕高质量发展进行了一系列变革和重塑，顺应市场发展，以客户为中心，通过专业和科技“两大抓手”，持续推动业务转型。近日，党委副书记、总裁卢凯做客《进取会客厅》栏目时详解公司“大资管”牵引“大财富”，通过专业化的投研体系，提高多样化产品谱系的运营能力，注重金融科技的赋能作用，结合自身资源禀赋打造差异化竞争力。本栏目由上汽奥迪Q6特约播出。

新华财经上海6月16日电（记者 杨有宗）财富和资管“双轮驱动”被认为是证券行业在新的市场环境下高质量发展的战略路径。在“十四五”战略规划中也明确要实现“大财富”、“大资管”的联动发展，以“大资管”牵引“大财富”，完善资管体系布局、创设具有竞争力的“固收+”产品和权益量化产品，打造绝对收益竞争优势，构建获客、活客、盈客的业务体系。以“大财富”支撑“大资管”夯实客户基础，深入了解客户财富管理需求，提升服务能力，提升AUM，各条线在合规的前提下相互拱卫、相互赋能，共同提升市场竞争力。

财富和资管“双轮驱动” 固收+类产品仍是资产配置刚需

卢凯认为券商资管应当不断迭代对大势的认知，持续优化投研框架和风险管理体系，更好实现受托资产的保值增值。他认为出于长期获取超越无风险利率收益、对抗通货膨胀及风险收益比考虑，对固收+类产品的配置仍然是居民配置的刚需。

2022沪上金融行业创新人物，党委副书记、总裁卢凯做客“新华财经高端访谈·进取会客厅”栏目

卢凯说，随着市场的不断成熟，在政策的持续引导和行业高质量发展要求的驱动下，“固收+”产品的定位将持续优化，从单纯的收益评价转向综合性的持有体验评价，以夏普比为核心，从强调收益、做大分子转向控制波动、降低分母，寻求收益的稳定性和长期持有体验。

对于资管机构如何打磨自己的“固收+”方法论，卢凯总结资产管理业务的经验称，要基于“绝对收益”“稳健收益”的理念，在组织架构、团队考核、投研体系构建、产品设计及综合金融工具使用等方面持续调优，才能打造出有生命力的“固收+”产品线。

具体而言，“固收+”产品要实现高质量、可持续发展，一方面要打造垂直专业的人才队伍，改变权益投资经理和固收投资经理简单组合的现状，从产品诞生之初就配备量身定制的投研队伍，并且同时考核产品的收益率和波动率，构造全面的产品谱系来满足投资人的多样化选择。另一方面，要结合、中观、微观，自上而下和自下而上相结合，来构造长期的投研软实力。此外还要引入对冲机制来规避风险，通过量化对冲等方式降低收益波动。

率先布局“量化”新赛道

今年以来，以ChatGPT为代表的人工智能应用风靡全球，未来，“AI是否会取代投资经理”成为市场热议话题。

“从科技和金融结合的角度看，人工智能应用在投资领域早已有之，如量化投资就是借助于计算机的算力，来寻找市场运行的规律，判断股票走势。”卢凯介绍，美国早在1969年就发行了第一支量化产品，目前量化贡献了超过70%的交易额和超过9%的持仓额。相比之下，量化在中国金融市场的交易额占比只有约20%，持仓额更是不到2%，总体还处于起步阶段。

据介绍，与主观投资相比，量化投资具有更服从纪律、克服“追涨杀跌”等人性弱点、覆盖面更广、持仓更分散的优势。此外，在对一家公司的认知过程中，主观投资往往会从时间序列进行深度挖掘，对财务数据进行全面的研究。但在当下的时间点上，如何在不同的股票之间、公司之间形成交易和定价决策是最终要解决的问题。这时，对决策路径的研究就成为量化的优势。不过，技术的进步虽然会提高市场整体的有效性，但技术只是改变了信息的整理方式，并不会改变交易的本性。

谈及在量化投资领域的先发经验，卢凯认为，在战略规划上要高度重视，投入精力布局赛道，坚决长期地执行；在人才队伍上也要“多元配置”，在前期执行相对宽容的考核机制；在系统建设上要持续投入，不断开发和融合优秀的价量因子推动投资策略的迭代升级让边际增量最大化。

主动融入绿色可持续发展

近年来，可持续发展的理念逐渐深入人心，“双碳”目标的提出带来了锐增的绿色投融资需求，也为券商行业转型发展注入了新动力。

“证券行业不应被绿色发展‘撵着走’或者‘跟着走’，应当积极主动地参与其中。”卢凯指出，绿色低碳发展给证券行业提供了广阔的业务发展机会，如风电、光伏等清洁能源在资本市场取得了优异的成绩。从国际上看，境外投资人也愈发重视对等领域的考察。

据卢凯分析，证券行业可以从三方面入手助力绿色低碳发展：一是积极推进投融资研究，向绿色项目倾斜更多投行资源，投资、发行更多绿色债券；二是丰富绿色金融的产品谱系，如绿色金融债、气候债、碳综合债、可持续挂钩债券，以及碳中和相关的衍生品；三是从自身公司治理角度带头践行绿色发展理念。

为落实国家“碳达峰、碳中和”目标，切实服务可持续发展战略，于2021年在行业内率先发布《绿色金融行动方案（2021-2023）》，明确绿色融资、绿色投资、绿色研究、无纸化绿色业务与服务、绿色办公、绿色公益、绿色生活等七大方面的工作部署。从顶层架构明确绿色金融是公司经营战略的重要组成部分，确定坚持以绿色金融促进实体经济发展，成为国内、广西绿色金融重要参与者和推动者。

卢凯表示，将建设培养一支专业的绿色研究、绿色融资和绿色投资人才队伍，不断提升绿色金融服务和产品创设能力，加强绿色研究、提供智力支持，公司也将持续深入服务国家战略和区域发展、助力共同富裕，切实服务实体经济和居民的财富管理需求，为客户提供产品全生命周期的陪伴服务，为社会和环境的可持续发展贡献力量。

邂逅行业大咖，纵览财经格局。《进取会客厅》栏目深入访谈第十二届“沪上金融家”评选获奖英才，搭建思想交流平台，展示新时代金融菁英风采，助力沪上金融业高质量发展。本栏目由上汽奥迪Q6特约播出。

编辑：王媛媛

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