中基协修订私募资管备案办法 适度松绑股权投资运作

新华财经上海7月14日电 7月14日，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布修订后的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案办法》（下称《办法》）。《办法》适度松绑了股权投资运作，优化分期缴付和扩募等要求，允许股权投资的封闭式资管计划可扩大募集规模，原则上扩募的新增总规模不得超过成立时募集规模3倍，但养老基金参与等情形可适当豁免3倍限制。

下一步，中基协将认真落实《办法》，持续优化相关备案工作，切实保护投资者合法权益，规范引导行业健康有序发展。

据中基协介绍，修订后的《办法》共8章66条，重在引导行业回归本源、坚持风险问题导向、明确监管自律导向，并满足行业实践需求。

《办法》强调了管理人主动管理职责，禁止管理人让渡投资决策职责，为其他机构、个人等提供规避监管要求的通道服务；同时，为防范行业机构过度依赖投资顾问，忽视自身专业能力建设等问题，明确了资管计划聘请投资顾问的原则性及具体要求。

根据《办法》，管理人不得直接或间接参与结构化发行债券，产品投资于单一债券占比超过50%的，杠杆比例不得超过120%，同时管理人应审慎选择债券投资策略、重点关注异常债券交易，有效识别结构化发债，引导压实管理人责任。同时，《办法》要求管理人应审慎评估各类关联交易，统一纳入管理范围，明确关联交易识别认定、交易决策、信息披露等事项。

《办法》还强调，不得承诺或实现保本保收益，包括不得向投资者承诺本金或最低收益、开展资金池业务等；不得开展与资产管理相冲突的行为或活动，包括从事信贷业务或直接投向信贷资产，投向保理、融资租赁等行为。

此外，《办法》进一步完善了股权投资的运作机制，并优化分期缴付和扩募、组合投资、SPV嵌套层数、费用列支等系列要求。

具体而言，允许股权投资的封闭式资管计划可扩大募集规模，原则上扩募的新增总规模不得超过成立时募集规模3倍，但明确养老基金参与等情形可适当豁免3倍限制；明确员工跟投股权投资的资管计划，豁免组合投资专业投资者、最低起投金额1000万元要求，但仍应满足100万元基本起投金额要求；优化嵌套层数规则，股权投资的资管计划通过特殊目的载体（SPV）间接投资标的股权，该SPV不计入嵌套层数；允许股权投资的资管计划在计划财产中列支尽职调查等合理费用。

业内人士认为，《办法》根据行业实践需求，适度松绑了股权投资运作，能够满足股权投资分期投入需求，减少资金闲置成本；同时基于股权投资行业特点，豁免员工跟投最低起投金额1000万元要求，并设置最低100万元起投金额，有利于公司、员工和持有人三者利益相绑定，从而实现风险共担、利益共享。

中基协数据显示，截至2023年5月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计13.46万亿元（不含社保基金、企业年金）。从产品类型看，5月存续单一资产管理计划规模占比为53.83%；从投资类型看，固定收益类产品数量和规模均占据四类产品最大比例，混合类产品数量位居第二，商品及金融衍生品类产品数量和规模相对较小。

“《办法》为后续私募资管业务回归本源、良性发展创造了较好的制度环境。”业内人士表示，《办法》融合吸收了私募资管业务原有自律规则、服务指南性文件等成熟内容，并结合备案监测实践经验，进一步与资管规定修订相衔接，同时还回应了行业机构实践需求，优化备案核查标准要求，提升产品投资运作灵活度，有利于实现备案标准的公开、透明，促进行业规范发展私募资管业务。

编辑：林郑宏

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