陆股通ETF产品再度扩容 海外资本加仓A股添新工具

互联互通机制下的ETF产品再度扩容。

港交所发布最新公告指出，7月17日又有34只ETF纳入陆股通。这意味着从去年7月初ETF互联互通机制启动后，目前参与互联互通的ETF产品从最初的87只迅速扩大至137只，包括6只港股通ETF与131只陆股通ETF。

港交所还披露，新增的34只互联互通ETF涉及17家境内公募基金公司发起的产品，令沪股通、深股通ETF总数量分别扩大至76只与55只。

值得注意的是，此次纳入陆股通的新增ETF产品涵盖多个投资主题，包括双创、成渝经济区、碳中和、高端装备、芯片与中药等。

博时基金（国际）有限公司相关负责人万琼指出，随着纳入陆股通的ETF产品持续增加，将给海外资金布局A场提供更丰富的投资工具，尤其是特色宽基ETF与热门赛道ETF产品或更具吸引力。

一位新兴市场投资基金负责人告诉记者，目前他们已通过陆股通渠道投资A股ETF产品。究其原因，一是指数化配置可以降低个股错误投资风险；二是ETF的交易成本较低且信息透明度更高，适合海外投资机构的配置要求；三是ETF产品的流动性较好，可以在必要时“创造”投资机构所需的流动性。

值得注意的是，从去年7月ETF互联互通机制启动以来，陆股通ETF产品月均成交额从最初的约4亿元，迅速扩大到今年6月的约130亿元，表明海外投资机构对陆股通ETF产品的配置偏好日益提升。

上述基金负责人认为，这与海外投资机构持续加大A股配置力度有着密切关系。以往，由于海外投资机构试水A股的金额不大，他们往往采取“自下而上”的精选个股投资方式，如今随着他们的A股投资额度持续扩大，上述做法蕴藏着较大的投资风险，因此海外投资机构转而采取“自上而下”的精选行业/赛道的ETF投资模式，通过借助ETF持有一揽子A股，既能分散风险又能博取更好的回报。

他表示，若要进一步提升海外投资机构对陆股通ETF产品的投资兴趣，相关ETF产品发起方——境内公募基金还需加大自身的落实状况信息披露，因为今年以来，越来越多全球资本都将资管机构的能力，视为相关ETF产品投资决策的关键依据。

契合全球资本指数化配置趋势

资料显示，在此次纳入陆股通的新增34只ETF产品里，上交所上市的ETF产品有16只，分别是双创50ETF基金、上证50ETF易方达、中证1000ETF、房地产ETF、计算机ETF等；深交所上市的有18只，分别是双创龙头ETF、成渝经济圈ETF、电力ETF、1000ETF等。

在业内人士看来，陆股通ETF产品持续扩容，将增强更多海外投资机构的A股配置兴趣。

“近年全球资本资产配置的一个明显趋势，就是ETF等指数化投资日益普及。”上述新兴市场投资基金负责人向记者指出。究其原因，一是金融市场波动加大导致个股“黑天鹅事件”骤增，令个股投资失败几率水涨船高；二是ETF产品涵盖相关行业或赛道的龙头企业，有望实现更高回报；三是ETF流动性相对更高，可以满足众多全球投资机构的资金流动性管理要求。

在这种情况下，更多境内不同投资主题或投资风格的ETF产品被纳入陆股通范畴，也契合当前全球资本热衷ETF投资的趋势。

他向记者透露，陆股通ETF产品持续扩容，也解决了他们A股配置的一大烦恼。具体而言，他们目前缺乏足够的研究报告或实践考察，对个别A股公司业务状况进行深入了解，导致投资出错几率上升。但ETF通过配置一揽子股票，可以有效解决个股投资出错与风险分散问题。

一位欧洲资管机构亚太区首席代表表示，在陆股通ETF产品再度扩容后，他们也会加大对上述新增34只ETF产品的调研了解。毕竟，随着A股投资热点切换较快，他们也需要增加不同投资主题或行业赛道的ETF产品配置力争获得较好的回报，这些新增的陆股通ETF或许能填补他们的某些A股资产配置空白。

数据显示，在此次陆股通ETF产品扩容前，陆股通ETF产品达到97只，远远多于港股通ETF产品（6只），但截至6月底，北向资金通过陆股通买卖ETF产品的总额约为486亿元，远远低于南向资金的ETF产品买卖总额约3325亿元。

多位业内人士指出，陆股通ETF产品持续扩容有助于形成更好的产品互补性，进一步扩大投资标的，有助于海外资本根据自身差异化投资策略，找到相应的A股产品进行配置，持续提升A股对全球资本的吸引力。

境内公募基金能力待考

值得注意的是，随着理念持续普及，要吸引海外资本持续加大陆股通ETF产品的配置，还需相关产品发起方——境内公募基金公司加强信息披露。

上述欧洲资源机构亚太区首席代表告诉记者，今年他们在资产配置决策方面的一个新变化，就是高度重视产品发起方的信息披露，包括他们在低碳环保、强化公司治理、社会责任方面的落实最新进展。

“这种投资决策的变化，也发生在越来越多欧美大型资管机构身上。”他指出。甚至部分欧美大型资管机构还强制性地要求ETF产品发起方必须定期披露自己在方面的各种努力，以符合前者对投资的各种评估考核要求。比如海外资管机构普遍认为ETF产品发起方对自身落实的严格要求，会传递到他们的ETF产品设计方面——对纳入ETF的上市公司状况同样会提出较高的要求。

在这位欧洲资管机构亚太区首席代表看来，随着陆股通ETF产品持续扩容，境内公募基金公司能否披露符合国际标准的报告，很大程度会影响众多海外资管机构对相关ETF产品的投资意愿。

记者多方了解到，目前不少境内公募基金公司已定期披露自己的社会责任报告等。但是，相关社会责任报告能否进一步与国际“接轨”，仍是一大挑战。比如欧美国家在“S”（社会责任方面）上特别重视种族歧视与性别歧视，但这些问题在国内似乎并不严重，因此公募基金公司需在报告里对此做一些解释，打消某些海外投资机构对此的“顾虑”；再如在慈善层面，欧美市场更看重生物多样性等，同样需要境内公募基金公司做解释，让海外投资机构清晰了解中国金融机构的“慈善”行动更契合中国实际国情，并赢得他们的认可。

“若一家ETF产品发起方因做得不够好而遭到质疑，很可能导致企业投资高层被迫辞职，由此带来投资策略的不稳定性与业务意外波折。”前述欧洲资管机构亚太区首席代表表示。

一位境内公募基金公司人士告诉记者，目前他们已着手制定更贴近国际标准的报告，因为他们也发现越来越多欧美大型资管机构开始关注香港市场ETF产品发起人的落实状况，作为他们投资相关ETF产品的重要依据。毕竟，ETF的流动性高于多数个股，且波动性低于这些个股，还符合他们的大额交易特点。

编辑：胡晨曦

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