多家百亿私募业绩低迷 集体反思单一策略困境

新华财经北京7月19日电 （张舒琳）近两年来，受市场震荡影响，多家私募基金均遭遇业绩下滑压力，更有百亿私募旗下产品成立至今净值跌幅达40%。面对风格快速变化、单一策略波动性较大的难题，百亿私募集体反思，并通过补充研究力量、增强策略多元性、调整仓位中枢等方式，拓展能力圈。

多家跌幅超过30%

近日，汐泰投资发布上半年产品投资报告显示，成立于2021年8月的汐泰锐宸私募证券基金，截至二季度末的净值已跌破0.6元，成立以来跌幅超过40%，今年以来跌幅超过16%。从月度数据看，回撤主要集中在3月份和5月份。

对此，汐泰投资回应称，这只产品恰巧成立在市场阶段性高点，未设置预警线和止损线，仓位相对较高。今年一季度受新能源和医药拖累比较多，目前，除医药持仓较多外，AI相关个股占2至3成仓位，新能源相关个股占1至2成仓位。截至上周五，该基金净值已回升至0.6元以上。目前，私募排排网等三方代销渠道显示，汐泰投资产品已全面下架。

实际上，由于单策略波动大、周期性明显，在成长风格受到压制的背景下，不少百亿私募均遭遇业绩和规模难题。

私募排排网数据显示，截至二季度末，61家有统计数据的百亿股票策略私募中，近两年以来整体收益为负的有25家，其中，跌幅超过10%的有15家，跌幅超过20%的有7家。知名私募石锋资产跌幅达39%，东方港湾等大型老牌私募整体收益也在百亿阵营中排名倒数。

此外，还有不少私募遭遇“规模危机”，退出百亿私募阵营。例如，基金业协会数据显示，2021年的新晋百亿私募泰旸资产，如今规模已降至20亿元至50亿元区间；曾经炙手可热的同犇投资、冲积资产，也已经掉出百亿阵营。其中，冲积资产旗下产品已在私募排排网等三方平台上不展示业绩，同犇投资、泰旸资产近两年整体跌幅则分别在30%和17%以上。

私募坦言“十分难熬”

业绩压力之下，百亿私募产品也面临“滞销”难题。“真卖不动了，我们合作的很多百亿私募，现在也不被客户认可。”一位券商市场人士感叹。

一位私募市场人士坦言：“近两年市场的确不好，一些产品的成立时点也不好，和投资者解释起来比较困难，这个过程对大家来说都很难熬。”

在近期的一场路演中，一位知名百亿私募基金经理剖析今年的投资和心路历程，透露出心酸和遗憾。“今年AI和‘中特估’都没有布局，市场‘花哨’的东西我们没跟上。”他感叹，“2022年我给自己打59分，今年我给自己打39分。尽管在赛道选择上是及格的，但具体操作并不合格。”

由于错过热点行情，这位基金经理不禁反思自身的能力圈问题：“我自身对新的事物不敏感，看不见、看不上、也看不懂。我越来越觉得自身来到了被淘汰的边缘。”

投资框架需更加多元

实际上，不少前两年业绩亮眼、规模大涨的百亿私募，均是聚焦成长风格。但近两年，成长风格持续遭受压制。面对单一策略有效性降低难题，百亿私募应如何破解净值困境？

已有百亿私募积极拓圈，补充不同方向的研究力量。例如，有百亿私募面向全市场招募不限方向的行业研究员、专攻美股的研究员等。

汐泰投资回应称：“应改善原有的投研架构。此前，公司研究员以校招为主，这两年市场生态的变化让我们意识到需要补充一些成熟的中坚力量。从去年开始，我们逐步引进能够独当一面的资深行业研究员或行业基金经理，通过扩大行业覆盖面来增厚组合收益。”此外，公司加强了对研究员和基金经理的考核。在风控方面，通过分散持仓、控制个股持仓比例的方式分散风险，并结合市场风险的判断和资产配置框架控制基金仓位的中枢水平。

北京某百亿私募研究总监认为，近几年市场风格的快速变化，给不少私募管理人带来压力。一方面是整体环境发生变化，另一方面是市场投资者结构大变。投资框架需要更加多元化，过去，公司的选股方向较窄，未来，对于长期价值相对清晰的公司，依然会按照此前的框架去投资，但对主题型板块、周期类板块，就需要去扩圈找到匹配的投资方法。此外，风控方面的挑战更大，未来，可能要降低仓位中枢。

编辑：胡晨曦

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