纳斯达克“特殊调权”将至 今晚会否引爆2.4万亿美元的“炸弹”？

今夜的美场，可能注定将不会太平静……

纳斯达克公司本月早些时候已宣布，纳斯达克100指数将在下周一(7月24日)开市前进行“特别再平衡”(special rebalance)。今晚(7月21日)，就将是该指数作出这一调整前的最后一个交易日。

而有鉴于规模高达2.4万亿的大量期权也将于周五到期，这可能会令市场行情在这纳斯达克史上罕见的“特殊调权”到来之际，遭遇更多的不确定性！

纳斯达克即将进行“特殊调权”

根据纳斯达克公司7月8日发布的一份声明，这项最新“特别再平衡”旨在通过重新分配权重来解决指数持仓过度集中的问题。

纳斯达克100指数包含了在纳斯达克交易所交易的100家最大公司，该指数权重的变化可能将导致跟踪该指数的投资基金调整其投资组合，并出售在该指数中权重被降低的公司的股票。

根据最新的再平衡规则，当该指数最大成分股所代表的比例超过预设阈值时，即占该指数4.5%或以上权重的大型公司的综合权重加起来超过48%时，就可以要求进行“特别再平衡”，直至其在指数中的总权重不超过40%。

而根据业内汇编的数据，在7月3日，微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊和特斯拉这六家处在这一范畴内的科技巨头的总权重，一度达到了50.9%。

有分析人士表示，这项旨在降低科技股主导地位的指数“特别再平衡”，可能会让被动投资者今晚利用最后一个窗口，在下周一调整生效之前将其投资组合调整到与基准相符的水平。

据摩根大通策略师Min Moon估计，此次特殊调权将增加较小成分股的存在，双向交易规模可能达到600亿美元。

事实上，随着纳斯达克“特别再平衡”的迫在眉睫，过去几个交易日，那些面临“权重调降”的股票明显跑输了可能“权重调升”的股票，这在昨夜显得尤为明显。纳斯达克100指数周四下跌了2.5%，创下了去年12月以来的最大跌幅，而剔除市值偏差的等权重指数跌幅则只有约一半。

晨星(Morningstar)的数据显示，纳斯达克100指数的市值为17.9万亿美元，而且有14只规模超过10亿美元、总资产超过2800亿美元的ETF在追踪该指数，有鉴于此，发生震荡的可能性似乎很大。

恐引爆2.4万亿美元的“炸弹”？

而令今晚情况可能变得更为复杂的，则是此次纳斯达克100指数的特殊再平衡调整，恰逢月度的OpEx(期权到期)热潮，同时市场交易商也在焦急地等待企业财报和下周美联储的议息会议，以寻找市场前景的线索。

根据衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman估计，约有2.4万亿美元的股票和指数挂钩的期权合约将在周五到期。这一被业内称为OpEx的事件，通常会迫使交易员要么展期现有头寸，要么开始新头寸。

今年以来，美股无视了市场上的所有悲观警告，强势迈入牛市，尤其是几大科技巨头领涨，迫使交易员纷纷买入看涨期权，不愿在这轮涨势中掉队。然而，随着本周奈飞和特斯拉令人失望的财报业绩出炉，有关科技巨头涨幅是否过度的猜测，也已再度升温。

一些业内人士担心，随着美股陷入夏季的平静期中——今年7月可能将成为两年来成交量第二低的月份，本周五的这两件大事预计将刺激成交量上升和剧烈的价格波动。这也将为需要调整大量持股的基金经理提供流动性机会。

Millbank Dartmoor Portsmouth基金经理Dennis Davitt表示，“我会关注那些流动性较差的股票——这些股票正在获得资金注入，而不是流动性很强的股票，后者可能会被卖出。市场可能会擦出火花（意外波动）。”

单单就纳斯达克的“特别再平衡”而言，微软、苹果、谷歌母公司Alphabet、英伟达、亚马逊和特斯拉在纳斯达克100指数中的权重都可能会下调，今年领涨市场的科技“七巨头”中唯一能幸免的只有Meta。

而将从此次再平衡中受益的公司则预计将包括星巴克、亿滋国际(Mondelez International)、Booking Inc.、吉利德科学(Gilead Sciences)、直觉外科(Intuitive Surgical)、Analog Devices和自动数据处理（ADP）等公司，在调整后他们在纳斯达克100指数中的权重将增加。

编辑：闫鹏

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