【财经分析】利好政策密集出台 中、外投资机构对A股态度积极

新华财经上海9月2日电（记者杜康）近日来，资本市场、房地产行业均迎来密集的政策利好。本周A股主要指数也经历了温和上涨。市场表示，本周指数表现“符合预期”，近期政策组合拳为“长短结合”，效果体现并非一朝一夕。从3至6个月周期来看，对市场有更为乐观的判断。针对8月份以来的北向资金流出，瑞银、富达国际等外资机构也对中国经济增长前景表达了积极观点，认为“无需过于悲观”。

资本市场、房地产迎来密集政策利好

8月27日，证监会连发三文，就优化IPO节奏、再融资监管安排，进一步规范股份减持行为，以及降低融资保证金最低比例等做出系列安排。同日，财政部、税务总局公告，自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

房地产行业“认房不认贷”、降低购房首付款比例、下调存量房贷利率等政策相继推出。

对于此次“活跃资本市场，提振投资者信心”政策组合拳，市场反应积极。“对于投资者而言，调降印花税将带来交易成本的下降。此次证券交易印花税下调，也是自2008年调整以来的首次印花税下调。通过复盘历次降低证券交易印花税后的市场表现，可以发现，证券交易印花税下调对于活跃资本市场具有积极作用，短期内有助于提振A场表现。”博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示。

陈显顺称，除了此前市场已有预期的印花税调降外，8月27日发布的系列政策“组合拳”中关于减持以及两融的政策更是“超出市场预期”。

“降低融资保证金比例，能够直接改善市场流动性，带来增量资金入场。阶段性收紧IPO节奏，意在保护存量资金。关于减持的规定，则是遏制市场负向循环的一个重要关口。在市场下行阶段，如果上市公司进行恶意减持，可能会进一步损害投资者信心。破发、破净，以及分红比例低的上市公司减持也将被限制，这促使提高上市公司质量，以及企业IPO更合理定价。”陈显顺表示，827日推出的政策“组合拳”将有效改善当前市场的微观交易结构。

除了政策组合本身，市场同样看重的，是“组合拳”背后释放出的监管部门“活跃资本市场”的决心和诚意。

“7月24日， 中央政治局会议提出‘活跃资本市场，提振投资者信心’；8月18日，证监会有关负责人接受媒体采访，明确落实这一重要决策部署的一揽子政策措施，回应市场关注热点。8月27日的系列组合拳，是政策的再次兑现，弥补了活跃资本市场短期刺激的缺失。”证券研究所副所长、首席策略分析师王胜表示。

周内几大指数温和上涨 各方看好中国经济增长前景和A股表现

从主要指数来看，本周上证指数涨2.26%，深证成指涨3.29%，创业板指涨2.93%。

王胜用“符合预期”描述本周表现。“政策效果的体现并非一朝一夕。尤其是我们看到一系列政策是‘长短期’结合。一些能够对资本市场中长期生态产生重大影响的政策，其效果可能也要拉长时间维度去观察。”

“从3至6个月的周期来看，我们有较为乐观的判断。”陈显顺说。他表示，目前多行业都迎来利好政策的发布。另外，从市场估值来看，当前的确处于低位。

“预计下半年，全A上市公司的盈利增速会有逐步爬坡向上的过程，迎来稳步的慢复苏。从大的经济周期来看，我国经济正处在‘被动去库存’的尾声，接下来我们将进入‘主动补库存’阶段，也即比较显著的复苏阶段。不同产业节奏或有不同，但整体来看，全市场各行业营收都将迎来较为明显的改善。”九方金融研究所研究部经理胡祥辉说。

8月份北向资金单月较大流出引发关注。对此，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛在8月下旬举办的第二十届瑞银证券中国A股研讨会上表示，对A股及中国经济“长期而言，无需过于悲观”。

“当前中国提振经济的政策方向已经明确，市场期待着更多的政策出台。年初迄今，虽然中国经济复苏尚存在不平衡性，但预期在未来几个月，几个主要行业下行周期或会见底并开始出现反弹。”汪涛说。

“基于我们的实地调研，中国某些行业和公司实际上比经济指标所反映的情况更具韧性。”富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin也在8月下旬表示，整体来看，尽管近期的市场波动可能引发一些担忧，但中国经济增长基调不变，仍然是长线投资的“一方沃土”，“中国市场的增长前景仍优于世界上许多其他市场，且中国估值具有吸引力，政府针对性的政策也有望推动经济稳步复苏。”

编辑：张瑶

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