解锁AI 特斯拉万亿美元市值可期

“特斯拉比英伟达更擅长当英伟达？”华尔街投行摩根士丹利（大摩）的一份报告，拉动特斯拉市值一夜暴涨800亿美元。其中提到，特斯拉正在训练的Dojo超级计算机将为特斯拉带来高达5000亿美元的市值增幅。特斯拉CEO马斯克更是直言：“特斯拉几乎所有的长期价值都将来自AI和。”事实上，搞AI也是马斯克一直以来放不下的事。近日出版的马斯克传记爆炸性地揭露了很多往事，其中就包括了马斯克与OpenAI不得不说的故事。

日增799亿美元

特斯拉到万亿美元市值的距离，或许已经不远。当地时间9月11日，特斯拉股价暴涨10.09%，报收于273.58美元，市值8683.41亿美元。其市值一夜增加799亿美元。

点燃大涨的这份报告称，寻求解决自动驾驶问题的过程中，特斯拉开发了Dojo超算，后者可为特斯拉开辟“新的潜在市场”，就像AWS为亚马逊所做的那样。在这一基础上，分析师将特斯拉评级从“持有”上调至“超配”，将未来12个月目标价从250美元上调至400美元。作为对比，当天大涨后特斯拉股价较大摩预期还有46%的空间。

据了解，Dojo是特斯拉自研的超级计算机，可利用海量视频数据，完成“无人监管”的数据标注和训练。在2021年的AI Day上，特斯拉第一次发布这款产品。据此前公布的信息，特斯拉在今年7月开始生产超级计算机Dojo，并计划到明年在Dojo上投入超过10亿美元。

分析师Adam Jonas团队在一份66页的报告中提出，Dojo可以开辟新的潜在市场，其潜力“远远超出以固定价格售卖汽车的范围”。 摩根士丹利进一步表示，特斯拉原来是一家汽车公司和科技公司，但目前越来越像一家科技公司，Jonas期望Dojo能够推动特斯拉的软件和服务实现最大价值。

市场之所以如此看好，或许在于AI的风头正盛。现阶段，Dojo超级计算机主要应用于特斯拉的全自动驾驶方面。而一直以来，自动驾驶系统被称为“人工智能项目之母”，因为自动驾驶是基于机器视觉的AI算法。

为了强化算法框架和训练效率，特斯拉也为此开发了专门用于训练自动驾驶FSD的芯片D1，以及大型超级计算集群Dojo。Jonas表示，Dojo应该有助于改进特斯拉的全自动驾驶技术。后者需要大量的算力，像Dojo这样的大型超算，就有了用武之地。

“软硬通吃”

目前，特斯拉营收和利润主要靠汽车“硬件”贡献。2022年，特斯拉全年营收为814.62亿美元，同比增长51%，净利润为126亿美元，同比增长128%。该年度，特斯拉生产136.96万辆汽车，同比增长47%，交付131.38万辆汽车，同比增长40%。

但未来，特斯拉有望像苹果一样“软件硬件通吃”，提升软件和服务在营收和利润中的贡献。国家知识产权局副研究员杨栋对记者表示，从长期来看，特斯拉的建立用户信仰、模块化硬件降低成本、降价扩大用户圈这些动作，一直就是走硬件普及、软件收费的路线。但最终必然走向软件收费赚钱，只有软件赚钱才可能把软件生态跑通，下一步必然是各种花哨功能拆分收费，甚至吸引第三方开发者进入。这也可以对照苹果生态。

从长远来看，一旦建立起用户的使用习惯，特斯拉的软件订阅收入将成为新的长期稳定收入来源。杨栋进一步分析道，这部分收入甚至可能超出买车本身的利润，成为特斯拉将来利润和现金流的主要来源。

根据特斯拉2022年四季度财务报告，北美约40万客户部署了特斯拉适用于城市街道的FSDBeta版本。特斯拉表示，未来预计随着时间的推移，将获得此类客户近10亿美元的递延收入。

知名科技分析师、深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）的管理合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）表示，特斯拉的FSD功能对该公司股价来说是一件大事，这项技术有望每年为公司带来高达200亿美元的收入。

基石设施

可以说，Dojo已成为马斯克“AI帝国”的基石设施。为了实现完全神经网络而非代码控制，FSD V12每天从特斯拉车队获取约1600亿帧视频用于训练，但其中最有用的视频只有不到1%。马斯克表示，特斯拉设想的神经网络必须接受至少100万个视频训练之后，才能成型。到今年年初，FSD V12已完成了1000万个视频分析。

就在8月底，马斯克刚刚通过直播“秀了一把”FSD V12。虽然过程还算顺利，但在一个本该直行十字路口，左转的信号灯变绿了，直行的信号灯仍然是红色，而那辆车却误以为直行信号灯变绿，试图冲过红灯，逼得马斯克出手干预，才未酿成事故。

除了自动驾驶，在汽车软件方面，特斯拉还集成了会议软件Zoom、Apple音乐、微信小程序等软件，在最新的Model S和X中，可以使用内置Steam游戏平台进行游戏。

不过汽车专家贾新光则提到，无论是自动驾驶系统还是其他软件带来的增长预期，都要基于特斯拉汽车交付的“上量”。因为只有“硬件”卖到一定规模，软件才能打开盈利空间。

此外，AI的数据监管是每个科技公司都绕不开的坎。美国白宫9月12日发布声明称，当日，美国商务部长雷蒙多等政府高官将在白宫召集AI行业高管，宣布Adobe、Cohere、IBM、英伟达、Palantir、Salesforce、Scale AI和 Stability 8家公司承诺采取自愿监管措施管理AI技术开发风险，包括在推出前展开安全测试、构建将安全放在首位的系统、为AI生成内容添加数字水印等。

编辑：林郑宏

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