【高端访谈·司南连线】国内ESG投资提速 整合策略正成为可持续投资重要方法论——访路博迈基金ESG研究总监房向

【编者按】追踪基金市场热点话题，关注知名基金经理动态。新华财经与联泰基金联合推出“新华财经·司南连线”访谈栏目，本期对话路博迈基金管理（中国）有限公司研究总监房向，聆听其执业感悟、逻辑思考和投资哲学。

新华财经上海6月8日电（记者 郭慕清）在全球范围内，领先的资管机构已把投资作为核心战略融入资管业务流程，投资策略及理念日益得到机构投资者、甚至是零售投资者认可。聚焦中国市场，在双碳战略指引下， 投资在逐步提速，但依然面临挑战。

路博迈基金管理（中国）有限公司（以下简称“路博迈”）研究总监房向在接受“新华财经·司南连线”栏目访谈时表示，在当前市场背景下，气候转型、影响力投资、可持续投资目标等都是投资重要构成要素，海外资管机构本土化投资实践进程中应顺应经济结构调整背景下的市场特征和发展格局，以中国式市场思维指导产品创新和设计，推动投资落地，彰显投资的社会价值和经济价值。

多维合力助推国内投资提速

近几年，我国主题类金融产品发行明显提速，成为资管行业重要增量资金渠道之一。以公募基金为例，截至2023年5月7日，相关公募基金产品共368只，整体规模达4446.8亿元，较2022年底新发36只产品，规模增加100.6亿元。

对此，房向认为，国内投资提速主要原因可归结为三个方面：首先，从监管角度，政策支持是推动我国投资发展的重要推手。自双碳战略提出以来，国家颁布政策法规推动双碳目标实现，投资推崇的理念和双碳战略规划相符，监管机构相继推出绿色金融和绿色投资相关重要政策，这对金融机构发行主题产品有较强的引导意义。比如中国人民银行、国家发展改革委和证监会等部门联合印发的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，在特定标准等方面，国内与国际接轨的速度远超预期。

第二，从投资角度，投资理念正被加速认可。在全球市场尤其是欧美市场，投资理念相对成熟且已融入到机构客户的投资框架和体系内。未来，机构投资者以结果为导向的需求会越来越多，会更加注重投资，将在社会责任投资、气候投融资等领域有重大突破；个人投资者在投资领域面临的最大问题仍是投资者教育，因为投资是一项长期投资，长期投资理念才更契合投资产品。“路博迈现阶段重点是以与环境和气候等相关的绿色投资基金产品作为主要抓手，推动可持续金融产品的发行和推广。”房向表示。

第三，从信披角度，信息和底层数据披露等取得重大进展。2023年上市公司披露信息比例在快速增长，对于丰富和完善底层数据库将会有很大帮助，因此对于投资人而言，可通过逐渐丰富的信披数据库更全面判断一家上市公司的业绩表现等，这也将成为推动投资加速的主要因素。

实践秉承主动投资理念

谈到当前主流投资策略时，房向认为，结果导向和过程导向是目前使用较为广泛的策略方向，负面筛查、主题投资等属于结果导向策略，过程导向最典型的策略类型为整合策略。

整合策略指将因素系统地纳入传统的财务分析和估值分析、投资决策过程中。该策略主要通过因子评价投资风险和投资机会，其核心是防范投资风险同时创造预期回报。当前，整合策略正在成为最受个人投资者欢迎的投资策略，以完成个人投资者投资预期回报为首要目标。

“当然，无论是结果导向策略亦或是过程导向策略，清晰的投资定位会让投资团队更好发挥主观能动性进行投资。”房向说。

作为一家全球性的资产管理机构，路博迈在股票、债券、私募股权等不同资产类别植入投资标签，并把主动投资理念融入到产品发行和投资实践中。 “过程导向能够通过角度提升投资回报，降低投资风险，因此过程导向投资策略，投资范围所受影响不大，投资团队可按照既往的投资框架融入投资理念”，房向说，“路博迈基金以过程导向为主的投资策略占比较大，并形成了自身特色，公司刚刚发行第一支股票基金，从产品分类属于整合型、主动管理的基金产品；同时公司也在筹备绿债基金，比较关注碳中和等一些有明确气候目标的细分品种”。

针对目前投资市场的“漂绿”行为，路博迈也给出应对之策。据房向介绍，为保障投资过程中严格遵循投资准则，路博迈在集团层面设置委员会，下设产品委员会、产品监督委员会和内审委员会等三个子委员会。在投资策略和产品发行前，所有策略都会被贴上对应标签，并得到产品委员会批复审核后才能面向市场。

“无论是过程导向，还是结果导向的投资策略，必须经过委员会的同意，且产品发行后会不断进行跟踪、归因和回溯，以确保所有产品真正践行既定的投资目标和相关目标，做到知行合一，从而避免‘漂绿’行为。”房向言道。

投资平衡短期波动和长期回报需做好

通常而言，投资理念更偏向于所投公司通过长期可持续发展带来回报，但在实际投资过程中很容易陷入短期业绩波动较大的境地。对此，房向认为，投资在平衡短期业绩波动和长期回报方面需做好投资者教育工作。

房向表示，投资注重长期投资，通过可全面考察一家上市公司，帮助投资者找到优质公司并长期持有。但处下行周期的公司，财务表现或业绩并未爆发，将会面临业绩压力。“所以，通过建立健全完善的信息披露机制和投资者教育机制，让投资者深切了解投资框架、产品预期的风险收益特征和表现等，逐渐接受和理解短期波动风险，并树立长期投资意识很有必要。”房向说。

记者了解到，在具体投资过程中，路博迈把相关因素整合到投资全生命周期，判断在财务表现具备实质性因素的指标，并根据不同行业做主动筛选形成指标体系，搭建一套对E、S、G等权重及定性、定量指标详细分类的本土化框架矩阵，同时对覆盖到的股票等各类资产做了内部评级及动态跟进。

最后，房向也谈到了对现阶段我国投资发展的看法。房向表示，信息披露和投资者教育依然是当前投资过程中所必须正视的两大痛点。经济结构调整背景下，会催生投资新机遇，所以在本土化的投资实践中，需借鉴海外投资经验，同时贴合中国市场特征和发展格局，搭建真正符合中国投资的框架路径。

“路博迈基金未来将继续在投资持续深耕，在全球范围内对政策进行追踪及趋势研究，与中国市场行业特征相互融合，为本土化实践贡献力量。”房向表示。

（风险提示：基金有风险，选择需谨慎。本文观点仅代表个人，且具有时效性，不构成投资建议。）

编辑：翟卓

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