券商研究业务罚单频现 合规自律刻不容缓

新华财经北京6月14日电（记者 李梦扬） 近日，监管部门针对券商研究业务密集开出罚单，其中，上海证监局对5名券商分析师采取出具警示函措施；深圳证监局集中发布5份涉及券商研究业务的行政监管措施决定书，2家证券公司及6名分析师被点名。梳理相关罚单发现，无证上岗、制作审慎性不足、业务管理制度等多方面问题受到监管重点关注。

业内人士表示，高质量、合规的是券商研究所展业的基础。现阶段监管部门会不断强化监督规范，机构内部应建立从制作到发布的全流程内部控制机制，不断完善合规自律体系。

部分券商研究业务违规

根据近日披露的信息，制作审慎不足、内控机制不完善等是监管部门关注的重点问题。

以申港证券为例，上海证监局称，经查，申港证券2022年发布的某证券研究报告存在无法保证部分信息来源真实性等情形，不符合《发布证券研究报告暂行规定》第九条的规定。曹旭特作为该证券研究报告署名的证券分析师，对上述问题负有直接责任。根据相关规定，上海证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

记者查阅发现，证监会《发布证券研究报告暂行规定》第九条明确规定，制作证券研究报告应当合规、客观、专业、审慎。署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

深圳证监局指出，东亚前海证券的发布证券研究报告业务存在问题：一是内控机制不完善及执行不到位；二是质量控制和合规审查不足；三是制作不审慎，个别存在内容表述不严谨、未注明信息来源、信息引用有误、底稿不完整等情形。

“作为卖方市场，券商出现上述问题很难完全杜绝。”一位券商人士认为，监管部门及时对违规现象进行处罚，有利于对券商进行正确的方向性引导，也有利于券商研究业务合规程度不断提升。

多方面问题待整改

据不完全统计，截至6月13日，5月以来，已有、首创证券、证券、、、、申港证券、野村东方国际证券、民生证券、上海申银万国证券研究所、粤开证券、、英大证券、东亚前海证券等多家券商或其相关分析师因业务违规被罚，被罚的证券公司以中小券商居多，其中无证上岗、制作审慎性不足、业务管理制度等多方面问题受到监管部门重点关注。

具体来看，无证上岗是监管部门关注的焦点问题，、证券等均因此类问题被“点名”。6月2日，山西证监局表示，经查，2022年7月，潘海涛、范鑫在研究所任职期间，存在尚未在中证协注册登记为证券分析师，但是已在参与制作的证券研究报告上署名的情形，山西证监局决定对其采取出具警示函措施。5月26日云南证监局称，证券存在5人未取得分析师资格，但以分析师名义对外发布研究报告的现象。

制作审慎性不足如数据来源不明确、观点论证不充分等问题亦需券商进一步重视。例如，5月18日安徽证监局对陈晓采取出具警示函措施，并记入证券期货市场诚信档案。安徽证监局发现其署名发布的研究报告《“专精特新”智能仓储物流供应商，自研自产打造核心竞争力》存在可比公司选择依据不充分、盈利预测论证不充分、文字图表不一致、数据来源不明等情形。

此外，部分券商业务管理制度仍待完善。5月25日首创证券被采取出具警示函措施。北京证监局指出，其研究报告业务管理制度不健全，对第三方刊载或转发公司研究报告管理不到位，存在被媒体长期未经授权转载研究报告而未及时维权的情况。5月22日，河南证监局指出，发布证券研究报告业务相关制度不完善，质量审核和合规审查机制不健全。

四川农业大学经济学院特聘副教授谭晶桦在接受记者采访时表示，券商可以在四大方面采取积极的应对措施：一是建立从制作到发布的全流程内部控制；二是加强信息搜集管理，确保信息来源的合法性、真实性和可靠性；三是着力构建留痕管理体系，明确严肃追责问责；四是健全规范的言论发表流程，强化舆情风险管控。

券商应加强合规宣导

据悉，为全面规范发布证券研究报告业务活动，提升业务质量和合规水平，监管部门于2022年在全行业开展业务“双随机”现场检查专项工作，共覆盖45家证券公司和300篇。监管部门日前向券商下发了《关于发布证券研究报告业务“双随机”现场检查情况的通报》。

《通报》显示，从检查情况看，行业总体业务合规水平和专业能力较好，但也存在部分公司制度建设不完善、执行不到位，部分证券分析师制作专业性审慎性不足等问题，后续监管部门将对相关违规机构和从业人员从严问责。

一位中小券商研究所负责人表示，高质量、合规的是券商研究所展业的基础，更是研究所打造差异化研究平台的核心竞争力。在业务监管趋严的大环境下，券商需要更加重视，同时加强合规宣导，让合规展业意识渗透到研究所每一位员工心中。

针对此次检查发现的部分证券公司业务内控薄弱环节、部分证券分析师等从业人员合规意识淡薄等问题，监管部门重申四大项规范要求：一是要求券商加强信息来源和留痕管理，打牢高质量坚实基础；二是要求券商强化制作、审核、发布全流程内部控制，着力提升专业质量和合规水平；三是要求券商规范公开发表言论和客户服务活动管控，强化舆情风险管理；四是要求券商完善人员绩效考核和内部问责制度，促进行业发展行稳致远。

编辑：罗浩

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