中信建投陈果：下调风险因子释放保险公司权益类资产配置空间

新华财经北京9月11日电（记者刘玉龙）10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称《通知》），在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，根据保险业发展实际，优化了保险公司偿付能力监管标准。

其中，在引导保险公司支持资本市场平稳健康发展方面，《通知》明确，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。

“特定投资标的风险因子调低，将减少保险公司投资资本市场的资本占用，释放权益类资产配置空间。”证券首席策略分析师陈果分析，《通知》对风险因子的调整也体现了监管层的政策导向，即引导保险行业加大对实体经济和科技创新的支持。当前沪深300市盈率处于近10年24.61%的低分位水平，50指数则位于上市以来5.32%的极低市盈率分位，指数低位较低，安全边际较高，是中长期资金较好的加仓时点。《通知》出台后，保险公司将能够在不增加资本占用的情况下，加大沪深300成分股、板上市公司的资产配置，将利好沪深300、板上市公司。

陈果表示，《通知》差异化调节最低资本要求、引导保险公司回归保障本源、调低风险因子等举措，是我国保险偿付能力监管差异化、精细化的体现。加强投资收益长期考核，有利于鼓励价值投资，引导保险资金发挥长期资金的优势。调低风险因子则有利于保险公司提高保险资金运用效率、提高经营业绩。

“总体来说，我们认为当前市场处于底部区域，这个阶段比的是耐心。目前重磅政策接连出台，多部门政策正形成合力，支撑市场企稳回升。”陈果建议，关注后续重磅政策落地和中长期资金入市前景，重点关注：适合中长期资金配置的高股息资产（石油、煤炭、有色、银行、公用事业、运营商等），前期跌幅较大景气有望上行的科技板块（半导体、通信等），受益于监管政策调整的保险。

编辑：闫鹏

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