历史上4次特别国债发行A股均走出高点 本轮水利基建或站上风口

新华财经北京10月25日电（胡晨曦）10月24日特别国债发行靴子落地，全国人大常委会通过新增国债以及预算调整的决议，将于四季度增发2023年国债10000亿元。受万亿特别国债增发消息影响，早盘，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货双双高开近2%，这被市场视为行情回暖的标志信号。

从历年特别国债发行看，都会带动一波的上涨行情，分析认为，政策释放一方面提升了股票市场的投资信心，另一方面有效缓解了市场非理性的悲观情绪，见底信号有望逐渐明朗。增发国债有助于扩大有效需求，维持岁末年初投资强度，经济内生增长动能将进一步修复。

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特别国债是国债的一种形式，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要。和普通国债不同，特别国债具有转款专用，用途灵活和不计入财政赤字等特点。梳理发现，我国历史上只发行过4次特别国债，其中3次新发、1次续发。从用途来看，第一次是1998年补充四大行资本金、第二次2007年解决国内流动性过剩问题并成立中投公司、第三次是续发2017年的到期国债、第四次为2020年发行的抗疫国债。

民生证券认为，鉴于这次增扩赤字，政策刻意释放积极信号，股票、商品和外场预计将给与积极的反应，债券市场影响则较为复杂。增扩赤字推高四季度利率债供给，短期内加大资金面压力，加上增扩赤字释放较为浓烈的关注经济的政策信号，债券市场表现有待观察。但另一方面后续如何配合，资金面紧张态势何时缓解，需要进一步观察。历史上特别国债曾采用非常规方式，对央行特定发行，流动性配合程度或是未来利率波动幅度的关键变量。

受益利好板块有哪些？

据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

指出，本次进行年内预算调整并增发国债，向市场传递出了积极的财政政策发力的信号，预计将对投资者的整体情绪有所提振。此外，考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等8个重点方面，预计对基建及相关板块有所带动。与此同时，预计基建上游需求也将迎来一定提升，利好上游行业。

兴业研究此前有过测算：假设新增1万亿特别国债，则其资金使用分两种情形，情形一：该笔资金在2023年内使用，将额外拉动2023年基建投资增速4.7个百分点；情形二：该笔资金在2024年使用，假设2023年全年基建增速保持在8月末水平，则该笔资金将额外拉动2024年基建投资增速4.3个百分点。

此外，据水利部消息，10月10日，水利部党组书记、部长李国英主持召开部务会议，会议指出，第三季度各司局、直属单位落实全国水利工作会议部署，各项水利工作总体进展符合预期全国落实水利建设投资10750亿元，完成水利建设投资8601亿元，均创历史同期最高纪录。

梳理发现，按照目前最新收盘价较年内高点的回撤幅度来看，不少水利概念股的股价处于年内较低位置，、、、的股价均回调超30%。

编辑：林郑宏

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